Pengaruh Likuiditas, Leverage, Efisiensi Aset, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Sustainable Growth Rate Pada Perusahaan Sektor Energi Di Bursa Efek Indonesia Periode 2021-2025

Diandra Kamila Tienansa; Erna Hendrawati

doi:10.61896/jeki.v4i3.250

Authors

Diandra Kamila Tienansa Universitas Wijaya Kusuma Surabaya
Erna Hendrawati Universitas Wijaya Kusuma Surabaya

DOI:

https://doi.org/10.61896/jeki.v4i3.250

Keywords:

Tingkat Pertumbuhan Berkelanjutan, Likuiditas, Leverage, Efisiensi Aset, Kebijakan Dividen

Abstract

ABSTRAK

Pertumbuhan perusahaan yang tidak dikelola secara optimal dapat meningkatkan risiko keuangan dan menyebabkan pertumbuhan yang tidak berkelanjutan. Kondisi tersebut menjadi semakin penting pada perusahaan sektor energi karena karakteristik industrinya yang padat modal, memiliki kebutuhan aset yang besar, serta dipengaruhi oleh fluktuasi harga komoditas global. Penelitian ini bertujuan untuk menguji dan menganalisis pengaruh likuiditas, leverage, efisiensi aset, dan kebijakan dividen terhadap tingkat pertumbuhan berkelanjutan pada perusahaan sektor energi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Likuiditas diukur menggunakan Current Ratio (CR), leverage diukur menggunakan Debt to Equity Ratio (DER), efisiensi aset diukur menggunakan Total Asset Turnover (TATO), kebijakan dividen diukur menggunakan Dividend Payout Ratio (DPR), sedangkan tingkat pertumbuhan berkelanjutan diukur menggunakan model Higgins. Populasi dalam penelitian ini terdiri atas perusahaan sektor energi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2021–2025. Berdasarkan kriteria purposive sampling, diperoleh 17 perusahaan sebagai sampel dengan total 85 data observasi. Alat analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah perangkat lunak SPSS versi 27. Hasil penelitian menunjukkan bahwa efisiensi aset dan kebijakan dividen berpengaruh signifikan terhadap tingkat pertumbuhan berkelanjutan, sedangkan likuiditas dan leverage tidak berpengaruh terhadap tingkat pertumbuhan berkelanjutan.

ABSTRAK

Company growth that is not managed optimally can increase financial risk and lead to unsustainable growth. This issue is particularly critical for companies in the energy sector due to the industry’s capital-intensive nature, its significant asset requirements, and its susceptibility to fluctuations in global commodity prices. This study aims to examined and analyze the effect of liquidity, leverage, asset efficiency, and dividend policy on sustainable growth rates in energy sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange. Liquidity is measured using the current ratio (CR), leverage is measured using debt to equity ratio (DER), asset efficiency is measured using the total assets turnover (TATO), dividend policy is measured using the dividend payout ratio (DPR), and sustainable growth rates are measured using the Higgins model. The study populations consists of energy sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange during the 2021-2025 period. Based on purposive sampling criteria, 17 companies were selected with a total of 85 samples. The analysis tool used was SPSS software version 27. The results show that asset efficiency and dividend policy have a significant effect on the sustainable growth rate, whereas liquidity and leverage do not have an effect on the sustainable growth rate.

References

Amini, A. F., & Yulianti, R. (2025). Analisis pengaruh ESG, leverage dan asset efficiency terhadap sustainable growth rate. Jurnal Ilmiah Manajemen, Ekonomi, & Akuntansi (MEA), 9(1), 3546–3561. https://doi.org/10.31955/mea.v9i1.5599

Andari, A. T., Aalin, E. R., & Putranti, E. (2021). Pengaruh kinerja keuangan terhadap tingkat pertumbuhan berkelanjutan. Gorontalo Accounting Journal, 4(2), 174–184. https://doi.org/10.32662/gaj.v4i2.1728

Antara. (2024). Adaro Energy bagikan total dividen 800 juta dolar AS tahun buku 2023. https://www.antaranews.com/berita/4104819/adaro-energy-bagikan-total-dividen-800-juta-dolar-as-tahun-buku-2023

Apriyanto, V., & Louw, F. (2024). Growth rate dalam sektor barang baku dan primer di Bursa Efek Indonesia: Mana lebih baik? Jurnal Akuntansi dan Teknologi Informasi, 17(2), 192–205. https://doi.org/10.24123/jati.v17i2.6598

Aqila, A., & Prasetiono. (2023). Analisis pengaruh efisiensi aset dan financial leverage terhadap sustainable growth rate dengan profitabilitas sebagai variabel intervening. Diponegoro Journal of Management, 12(1), 1–13. https://ejournal3.undip.ac.id/index.php/djom/article/view/41741

Arum, A. R., Wahyuni, Y., Nadhiroh, U., Wisandani, I., Rachmawati, D. W., Sundari, R. I., HS, S., Hartatik, Seto, A. A., & Bakri. (2022). Analisis laporan keuangan: Penilaian kinerja perusahaan dengan pendekatan rasio keuangan (Suwandi, Ed.). CV. Media Sains Indonesia.

Direktorat Jenderal Mineral dan Batubara. (2025). Harga batubara acuan periode kedua Mei 2025 turun menjadi USD 110,38. https://www.minerba.esdm.go.id/berita/minerba/detil/20250523-harga-batubara-acuan-periode-kedua-mei-2025-turun-menjadi-usd-110-38

Ghozali, I. (2021). Aplikasi analisis multivariate dengan program SPSS (Edisi ke-10). Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Hartatik, S., Indarto, & Lestari, R. I. (2025). Effect of dividend policy and leverage on sustainable growth moderated by managerial ownership in energy sector companies. Jurnal Ilmiah Manajemen Kesatuan, 13(1), 635–646. https://doi.org/10.37641/jimkes.v13i1.3125

Huda, N., & Kholilah, K. (2025). Do financial and non-financial factors affect sustainable growth rates? Jurnal Akuntansi Kontemporer, 17(1), 38–52. https://doi.org/10.33508/jako.v17i1.6079

Indarti, Apriliyani, I. B., & Onasis, D. (2021). Pengaruh likuiditas, leverage, dan asset turnover terhadap sustainable growth rate pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia periode 2017–2019. Jurnal Akuntansi Kompetif, 4(3), 296–304. https://ejournal.kompetif.com/index.php/akuntansikompetif/article/view/710

International Energy Agency. (2022). World Energy Outlook 2022. https://www.iea.org/reports/world-energy-outlook-2022

Irma, Puspitasari, D., Rachmawati, D. W., Husnatarina, F., Suriani, Evi, T., Santoso, A., Anas, M., Muliadi, S., & Sari, D. C. (2021). Manajemen keuangan. Nuta Media.

Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral. (2023). Kementerian ESDM terbitkan HEESI 2022. https://www.esdm.go.id/en/media-center/news-archives/kementerian-esdm-terbitkan-heesi-2022

Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral. (2025). Kinerja sektor ESDM 2024: Lampaui target, penuhi kebutuhan domestik dan tingkatkan ketahanan energi. https://www.esdm.go.id/en/media-center/news-archives/kinerja-sektor-esdm-2024-lampui-target-penuhi-kebutuhan-domestik-dan-tingkatkan-ketahanan-energi-

Meiliani, F., Djazuli, A., & Utami, D. (2024). Determinan sustainable growth pada perusahaan sektor barang konsumen non-primer di Indonesia. MOTIVASI Jurnal Manajemen dan Bisnis, 9(1), 89–97.

Mia, L., & Farasthy, A. (2025). Assessing the mediating effect of sustainable growth on the relationship between capital structure, asset turnover, and firm value. JAAF (Journal of Applied Accounting and Finance), 9(2), 113–128. https://doi.org/10.33021/jaaf.v9i2.6421

Pandiangan, T., Nurmayanti, P., & Savitri, E. (2025). The effect of financial performance on sustainable growth rate. Indonesian Journal of Economics, Social, and Humanities, 7(3), 215–226. https://doi.org/10.31258/ijesh.7.3.215-226

PT Indo Tambangraya Megah Tbk. (2024). ITM tetapkan total dividen tunai 2023 USD325 juta [Siaran pers]. https://itmg.co.id/files/media/Press%20Release%20on%20ITM%20AGMS%202024.pdf

Ramadhani, A. P., & Sari, S. P. (2024). Perspektif perusahaan menilai financial sustainability melalui analisis rasio likuiditas, profitabilitas, dan aktivitas. Edunomika, 8(4), 1–13. https://doi.org/10.29040/jie.v8i4.16052

Rangga, Y. D., & Agnes, K. (2025). Analisis pengaruh free cash flow, firm size, cash holding, dan sales growth terhadap kinerja keuangan di sektor energi yang terdaftar di BEI tahun 2020–2024. AKUA: Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 4(4), 802–814. https://doi.org/10.54259/akua.v4i4.5694

Saputri, F. R., & Muharam, H. (2024). Analisis profitabilitas, financial leverage, asset efficiency, dan kebijakan dividen terhadap sustainable growth rate. Diponegoro Journal of Management, 13(5), 1–12. https://ejournal3.undip.ac.id/index.php/djom/article/view/47820/32482

Saputri, V. A., Aryasa, H. M., & Linanda, P. (2023). Pengaruh kinerja keuangan terhadap sustainable growth rate pada perusahaan sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI tahun 2018–2022. Journal of Economic and Business (JEBUS), 1(1), 1–11. https://jurnal.oso.ac.id/jebus/article/view/9/3

Sawitri, N. N., & Eprianto, I. (2025). Determining sustainability growth: Analysis of dividend policy, capital structure, liquidity, and financial statement digitalization mediated by profitability. Greenation International Journal of Economics and Accounting (GIJEA), 3(2), 217–236. https://doi.org/10.38035/gijea.v3i2

Sugiyono. (2023). Metode penelitian kuantitatif, kualitatif, dan R&D. Alfabeta.

Triana, A. (2024). Pengaruh intellectual capital, leverage, return saham, likuiditas, dan aktivitas perusahaan terhadap sustainable growth rate (Studi kasus pada perusahaan sektor barang dan konsumsi di Bursa Efek Indonesia tahun 2017–2021). JIMEB, 3(5). https://journal.feb.uniku.ac.id/jimeb/article/view/221/77

Vuković, B., Tica, T., & Jakšić, D. (2022). Sustainable growth rate analysis in Eastern European companies. Sustainability, 14(17), Article 10731. https://doi.org/10.3390/su141710731

World Bank. (2022). Food and energy price shocks from Ukraine war could last for years. https://www.worldbank.org/en/news/press-release/2022/04/26/food-and-energy-price-shocks-from-ukraine-war

Yolanda, A., Rusmita, S., & Hamzani, U. (2025). Pengaruh leverage dan profitabilitas terhadap sustainable growth rate dengan kebijakan dividen sebagai variabel moderasi. Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS), 7(1), 11–21. https://doi.org/10.47065/ekuitas.v7i1.7532

Yulia, R., Rahayu, S., Elviani, S., & Rahmarisa, F. (2025). Pengaruh profitabilitas, financial leverage, asset efficiency, dan kebijakan dividen terhadap sustainable growth rate pada perusahaan yang tercatat dalam Jakarta Islamic Index (JII) periode 2021–2023. Worksheet: Jurnal Akuntansi, 4(2), 262–270. https://doi.org/10.46576/wjs.v4i2.6482.